世界黄金协会31日发布的《2025年二季度中国黄金市场回顾与趋势分析》指出，2025年二季度，中国市场零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）达245吨，环比下滑10%，但较上年同比增长28%，同时也创下2013年以来二季度新高。上半年总需求达518吨，同比增长5%。按金额计，2025年二季度及上半年中国零售黄金投资与消费需求均创有记录以来的最高纪录，分别达1,890亿元人民币和3,720亿元人民币。
不过，报告同时显示，二季度中国黄金市场金饰与投资需求出现明显差异化表现。其中，二季度金饰消费进一步走弱至69吨，同比下降20%，季环比大幅下滑45%。上半年需求总量因此降至194吨，同比下降28%，尽管同期消费者金饰消费总额仍保持高位。
与之形成对比的是，黄金投资需求依然高涨。其中，金条与金币销售创下自2013年以来的最强二季度表现，同比激增44%至115吨，推动上半年零售投资需求升至239吨，同比增长26%，亦创12年来上半年零售投资需求水平新高。
此外，中国市场黄金ETF创有记录以来最强劲的季度表现，二季度流入464亿元人民币（合65亿美元），持仓增加61吨。上半年，其资产管理总规模（AUM）飙升116%至1,525亿元人民币（合213亿美元），总持仓跃升74%至200吨。
而在官方储备方面，中国人民银行上半年购金未歇，累计增储19吨，其中二季度购入6吨。目前，中国官方黄金储备达2,299吨，占外汇储备总额的6.7%。
展望下半年，世界黄金协会认为，中国金饰消费和投资需求的分化或仍将延续。其中，金饰消费下半年或仍将继续面临消费者信心低迷和金价高企的压力。金饰行业的持续整合趋势亦需重点关注，可能会持续抑制上游需求。但季节性改善及潜在的货币或财政政策支持有望提供一定支撑。
相比之下，黄金投资需求下半年或保持强劲。展望未来，世界黄金协会表示，黄金仍有望继续成为中国最受青睐的资产之一。尤其是2025年上半年监管政策调整后，中国保险资金被允许进入黄金市场，标志着结构性转变的出现，有望为未来的黄金投资需求提供长期支撑。
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